Wie gut sind Dividendenstrategien?

Dividenden sind der neue Zins!

So oder ähnlich klingen aktuell die Schlagzeilen in den Medien.
Deshalb steigt bei vielen Anlegern das Interesse an einem Investment in Dividendenstrategien.

In der Werbung hört sich alles gut an.

Aber leider sind die Aussagen dort nur selten belegt.

 

wie gut sind dividendenstrategien

Deshalb habe ich für 4 beliebte Dividendenstrategien getestet:

  • Waren die Dividendenstrategien in den letzten Börsenjahren profitabel?
  • Welche Renditen hätte ich damit erzielt?
  • Welches Risiko hätte ich akzeptieren müssen?
  • Hätten die Dividendenstrategien besser performed als der Dax-Index?
  • Wie gut schneiden Dividendenstrategien im Vergleich zu anderen Handelssystemen ab?

4 Dividendenstrategien werden geprüft

Folgenden Testbedingungen galten für alle Dividendenstrategien:
  • Die Änderung der Zusammensetzung des Dax-Index bleibt unbeachtet.
  • Alle Dividenden-Strategien erlauben nur Long-Trades.
  • Kosten sind in Höhe von insgesamt 1,32 % eingerechnet (0,33 % für Enter und Exit und Slippage)
  • Steuern sind noch nicht eingerechnet.
  • Backtest-Software: Investox XL , Version 7 mit Analyse Plus.
  • Kursdaten von Lenz und Partner

Beiersdorf AG mit Dividende

Aktienchart mit Datum der Ausschüttung und Höhe der Dividende pro Aktie

Formel zur Dividendenrendite

 

In allen 4 getesteten Dividendenstrategien wird die Dividendenrendite  verglichen.
Der Vergleich erfolgt zum Jahresende, weil dann alle Ausschüttungen erfolgt sind.

 

Eine hohe Dividendenrendite soll anzeigen, dass die Aktie eines Unternehmens

  • unterbewertet ist und
  • günstig eingekauft werden kann.

Wie gut sind Dividendenstrategien? :: Das Video zum Blog-Artikel

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Test der Dividendenstrategie 1 :: Dogs of the Dax

Dogs of the Dax :: Dividendenstrategie :: Handelsregeln

Regeln :: Dogs of the Dax

Gekauft werden am ersten Handelstag im Jahr immer die Aktien der 10 Unternehmen aus dem Dax-Index mit der höchsten Dividendenrendite im letzten Jahr.

 

Ganz links stehen in der folgenden Grafik die 30 Dax-Unternehmen.
Dann folgt das Handelssystem mit den 10 aktuellen Long-Positionen.
In der Spalte rechts daneben stehen die Werte für die Dividendenrendite.
Die Dividendenrendite errechnet sich aus der Dividende geteilt durch den Kurs der Dividendenaktie in Euro (zum Stichtag) mal 100.

Im obersten Teilchart wird der Rang der Dividendenrendite angezeigt.
Der Wert "4" bei der Daimler AG zeigt an, dass Daimler im Jahr 2016 die vierthöchste Dividendenrendite hatte.
Wenn der Rang unter oder auf der waagerechten rote Linie bei 10 liegt, muss das System "Long" im Markt sein.

Es folgt der erste Systemtest über 18 Jahre im Zeitraum vom 01.01.1999 bis 31.12.2016.
Das Portfolio-Startkapital betrug 30.000,-- Euro – also 3000,-- Euro pro Unternehmen.

dividendenstrategie :: Dogs of the Dax im Test

Ergebnis der Dividendenstrategie 1 :: Dogs of the Dax

 

Dogs of the Dax :: Dividendenstrategie :: Backtest Ergebnis

 

Die Dividendenstrategie ist profitabel.

In den 18 Handelsjahren von 1999 bis 2017 wurde damit insgesamt ein Profit in Höhe von 45.425,83 Euro erwirtschaftet.
Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Rendite in Höhe von 5,26 % .
Das Kapital-Risiko lag bei über 51 %.

Am hohen Kapitalrisiko erkennt man die Nachteile der Dogs of the Dax Strategie:

  • Man ist immer zu 100 % Long im Markt investiert.
  • Es gibt kein Risikomanagement.
  • Vor Jahresende kann man nicht aussteigen.

 

Fällt der Kurs einer oder mehrerer Dividendenaktien dann produziert die Dividendenstrategie "Dogs of the Dax" Verluste.

Nachteile von Dividendenstrategien

Das ist brisant, weil hohe Dividendenrenditen auch bei fallenden Kurse vorkommen.

Sie sehen es im Chart der RWE AG:
Obwohl die Kurse seit 2008 fallen, war RWE fast immer unter den 10 Dax-Aktien mit der höchsten Dividendenrendite.

RWE AG mit Dividendenrendite

Mit Dividendenstrategien können Anleger auch in Aktien mit unterdurchschnittlicher Kursentwicklung investieren.

Möglich sind damit auch hohe Branchen-Risiken - z.B. überproportional viele Finanzinstitiute in der Finanzkrise oder  besonders viele Auto-Aktien nach dem Diesel-Skandal.

Wenn Sie Dividendenstrategien einsetzen möchten, sollten Sie deshalb -zusätzlich zur Dividendenrendite- auch auf steigende Aktienkurse des Unternehmens in der Vergangenheit achten.

Nachteile der Dividenden Strategie

Zukauf von Aktien bei einer Dividenden Strategie
Die Hamster-Erweiterung der Dividendenstrategie Dogs of the Dax

Alle Dividendenstrategien habe ich auch mit der Erweiterung getestet, dass die ausgeschütteten Dividenden reinvestiert werden.

Wie der Zukauf funktioniert, zeigt folgendes Beispiel für Allianz:

  • Anfang 2011 wurden 37 Aktien gekauft.
  • Dann gab es Dividende auf die 37 Aktien.
  • Davon wurden 2 weitere Aktien gekauft.
  • 2012 gab es Dividende auf die 39 Aktien.
  • Davon wurden 4 weitere Aktien gekauft.

 

Ergebnis der Dividendenstrategie Dogs of the Dax mit Hamster-Erweiterung

Das Ergebnis der Hamster-Erweiterung für die Dogs of the Dax-Strategie ist mit dem ursprünglichen Ergebnis  vergleichbar.

Allerdings fällt das Kapital-Risiko mit 73,29% noch einmal deutlich höher aus.

Ergebnis Dividendenstrategie Dogs Dax Hamster

Hätten die Dogs of the Dax-Strategien besser performed als der Dax?

Die jährliche Rendite des Dax-Index betrug im Testzeitraum (Anfang 1999 bis Ende 2016)  4,7 %.

Sie wurde mit dem Dax-Rendite-Dreieck ermittelt, das regelmäßig vom Deutschen Aktieninstitut veröffentlicht wird.

 

Rendite Dreieck für den Dax-Index

 

Die beiden Dogs of the Dax Dividenden-Strategien hätten mit einer Rendite von 5,26 % p.a. bzw. 5,28 % p.a. bei der Hamster-Erweiterung etwas besser abgeschnitten als der Dax.

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Test der Dividendenstrategie 2 :: Little Dogs of the Dax

Little Dogs Dax :: Handelsregeln

Regeln :: Little Dogs of the Dax

Das Startkapital beträgt EUR 15.000,--.

Von den 10 Aktien mit der höchsten Dividendenrendite werden nur die 5 Aktien mit dem am letzten Handelstag des Vorjahrs größten Kursplus gekauft.

Ergebnis der Dividendenstrategie Little Dogs Dax

Ergebnis der Dividendenstrategie 2 :: Little Dogs of the Dax

 

Kapitalkurve Dividendenstrategie Little Dogs Dax

 

Auch diese Dividendenstrategie ist profitabel.

Mit der Basis-Strategie konnte ein Profit in Höhe von 34.287,18 EUR erzielt werden.
Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Rendite in Höhe von 6,83 % .
Der Drawdown lag bei 73,50 %.

In der Hamster-Variante mit reinvestierten Dividenden fällt der Profit mit nur etwas über EUR 3.800,--  sehr niedrig aus.
Der Drawdown ist mit fast 110 % besonders hoch.


Test der Dividendenstrategie 3 :: Puppies of the Dax

Dividendenstrategie Puppies Dax

Regeln :: Puppies of the Dax

Das Startkapital beträgt EUR 15.000,--.

Von den 10 Aktien mit der höchsten Dividendenrendite werden nur die 5 Aktien mit dem am letzten Handelstag des Vorjahrs niedrigstem Kurs gekauft.

Diese Variation wurde vom Stocks &Commodities Magazine im Juli 2017 für den Dow Jones vorgestellt und von mir für die Dax-Aktien getestet.

Ergebnis Dividenden Strategie Puppies of the Dax

Ergebnis der Dividendenstrategie 3 :: Puppies of the Dax

Auch diese Dividendenstrategie ist wieder profitabel.

Mit der Basis-Strategie wurden 21.442,28 EUR Gewinn von Anfang 1999 bis Ende 2016 erzielt.
Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Rendite in Höhe von 5,06 % .
Das maximale Kapitalrisiko lag bei 60,56 %.

In der Hamster-Variante mit reinvestierten Dividenden ist - exakt wie bei der Little Dogs-Strategie - der Profit wieder geringer. Er beträgt in 18 Jahren nur EUR 6.831,40.
Das Kapitalrisiko liegt leicht unter 100 %.

Als Kapitalrisiko (= Drawdown) bezeichnet man den Wert, den die Kapitalkurve seit ihrem bisher höchsten Stand wieder verloren hat. 


Test der Dividendenstrategie 4 :: Goldesel ::

dividendenstrategie goldesel :: Dax

Regeln :: Goldesel Strategie

Bei dieser Strategie werden alle Aktien gekauft, deren Dividendenrendite am letzten Handelstag des Jahres größer als 1,5 ist und deren Kurs kleiner als 30 ist.
Das können mehr als 10 Aktien sein - oder deutlich weniger.

Ergebnis Dividenden Strategie Goldesel

Ergebnis der Dividendenstrategie 4:: Goldesel Strategie

Der Profit der Goldesel-Strategie beträgt mehr als das Doppelte des Profits der Dogs of the Dax-Strategie.

Die durchschnittliche jährliche Rendite beträgt 8,29 %.

Das Kapitalrisiko bleibt mit knapp 83 % hoch.

Noch besser hätte die Hamster-Variante der Goldesel-Strategie performed. Hier hätte sich das Startkapital in den 18 Testjahren mehr als verzehnfacht. Exakt  342.217,-- Euro Nettogewinn wären es gewesen - das entspricht einer jährlichen Rendite von 15,02 %.

Auch hier bleibt das Kapitalrisiko aber hoch.

 


Hier die Ergebnisse aller getesteten Strategien in der Zusammenfassung:

Erfahrungen mit Dividenden Strategien


Vorläufiges Endergebnis:

Alle Dividenden-Strategien waren in der Vergangenheit profitabel.

Nur die Hamster-Varianten der Strategien Little Dogs of the Dax und Puppies of the Dax liefen schlechter als der Dax-Index.
Grund dafür ist die Kombination aus geringem Startkapital und hohem Drawdown.
Starke Rücksetzer sind mit geringem Kapital schwerer aufzuholen.

Die Goldesel-Strategie performte deutlich besser als der Dax Index im gleichen Zeitraum.

Ich hätte aber trotzdem für alle Dividenden-Strategien höhere Renditen erwartet.

Möglich ist, dass bei deutlich besseren Testergebnissen für Dividendenstrategien die Transaktionskosten nicht eingerechnet wurden. Das führt dann auf dem Papier zu besseren Ergebnissen, die aber leider nicht realistisch sind.

Man kann Strategien, die auf einen anderen Markt getestet sind und dort gut performen, nicht ohne eigene Systemtests übernehmen. Die Dogs of the ...-Strategie wurde ursprünglich für Dow Jones Aktien entwickelt.

Für Investoren sind besonders die beiden Goldesel-Strategien interessant.


Deren Ergebnisse wird man auch noch weiter verbessern können, wenn man eine Risikobegrenzung einbaut und die Kaufzeitpunkte ein wenig optimiert.


Die Beantwortung einer Frage steht noch aus:

Wie schneiden Dividendenstrategien im Vergleich zu anderen Handelssystemen ab?

Die Ergebnisse der Dividendenstrategien vergleiche ich mit

Alle 3 Vergleichs-Handelssysteme erzielten höhere Renditen bei deutlich geringeren Drawdowns.

Der Grund dafür liegt im stimmigen Money- und Risikomanagement meiner Future-Handelssysteme.

 

Dividenden Strategie Vergleich mit Handelssystem

 

Endergebnis:

Für Trader ist selbst die Performance der Goldesel Strategien nicht wirklich attraktiv.

Auch die Drawdowns sind viel zu hoch.

Allerdings muss ein Trader für seine bessere Performance auch mehr tun als der Investor.

Es reicht definitiv nicht aus, nur einmal im Jahr auf das System zu schauen.


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